美联储7月加息几乎确定，概率高达99.6%

根据CME“美联储观察”的数据显示，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为0%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为99.6%，累计加息50个基点的概率为0.4%。而到9月，维持利率不变的概率为0%，累计加息25个基点的概率为82.6%，累计加息50个基点的概率为17.3%，累计加息75个基点的概率为0.1%。

根据上周公布的欧洲央行(ECB)会议纪要，其货币紧缩进程仍未结束，加息25个基点得到了非常广泛的共识支持，甚至还有票委提出倾向于将关键利率上调50个基点的建议，原因是欧洲央行可能会面临欧元区通胀长期居高不下的风险。

对于加息幅度，目前市场已经完全计价了本次会议上加息25个基点。然而，如果欧洲央行只兑现了市场的预期，其对欧元的支撑可能会有限。此外，从6月欧洲央行会议的纪要可以看出，欧洲央行已经意识到，其紧缩政策对信贷供给产生了重大影响。

根据纪要内容：“货币政策收紧对信贷和货币动态的影响是巨大的。银行放贷疲软以及欧元体系资产负债表的缩减导致年度广义货币增速持续下滑。由于借贷利率上升，信贷供应条件收紧和贷款需求下降，信贷增势进一步恶化”。

考虑到下一次银行贷款调查数据将在7月欧洲央行会议前两天公布，如果银行贷款状况进一步恶化，市场可能会降低对欧洲央行本轮加息终点利率的预期，从而限制了欧元在今年内进一步走高的幅度。我们的基准预测是，欧洲央行将在7月继续加息25个基点，如果此后核心通胀仍然保持在高位，可能会在9月进行最后一次加息。