为何巴菲特一直看好中国经济，却选择购买日本股票而非A股？

今年5月6日是伯克希尔•哈撒韦公司股东大会召开的日子，这一天也恰好是5月的第一个星期六。对于中国的投资者来说，这次股东大会可能会让人有些失望。消息传出，巴菲特买入了日本五大商社的股票，但却仍未买入中国的A股股票，这让中国的投资者感到有些尴尬。

然而，巴菲特多年来一直看好中国经济。即便在今年的股东大会上，巴菲特的合伙人芒格仍然给出了积极的评价。芒格表示，美国应该与中国好好相处，进行大量的自由贸易。

他还举例说明，在比亚迪工厂里，机器人使用率非常高，因此他对比亚迪非常认同。但尽管如此，在股东大会之前，伯克希尔•哈撒韦却减持了比亚迪H股196.1万股，这也是港交所近年来第11次披露巴菲特减持比亚迪H股股票。

一方面，巴菲特大量买进日本公司股票并计划增加对日本股票的投资，另一方面，他始终未买入中国A股股票，甚至多次减持比亚迪H股。这种操作确实让中国投资者感到失落。那么，为什么巴菲特大量买进日本股票却不买A股呢？

事实上，这与A股的估值偏高有很大关系。虽然A股市场的总体估值表面上并不高，例如截至5月26日，沪市的平均市盈率只有12.66倍。但这只是表象，主要是由于银行股等权重股偏低的市盈率所造成的。实际上，除去市盈率偏低的银行股等权重股，A股的估值并不低。例如，科创板的平均市盈率水平已达40倍以上，这显然难以进入巴菲特的“法眼”。

实际上，早在2017年的股东大会上，巴菲特就给了中国投资者一个答案。当时在谈到对中国公司的投资时，巴菲特表示：世界上每个国家都关心市值这个问题，它也是我们做决策中的一个重要因素。如果有与我们估值相符的企业，例如之前的中国石油和现在的比亚迪，我们就会去投资。

言外之意，巴菲特没有投资A股上市公司，其中一个很重要的原因，就是A股市场缺少与巴菲特对估值考核相符的企业。换句话说，A股上市公司的估值偏高了。预计随着注册制的实施，大量新股以更高的市盈率登录A股市场，巴菲特也很难有投资A股市场的机会了。