企业决策失误的“失败基因”及其信贷预警的意义

2、“锚定”效应造成的企业决策失误

1973年，卡纳曼和特沃斯基指出，人们在进行判断时常常过分看重哪些显著的、难忘的证据，甚至从中产生歪曲的认识。锚定效应（Anchoring Effect）又叫沉锚效应，是一种重要的心理现象，是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。企业在决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。当企业家决定的投资项目出现失败的迹象时，其后悔的心情是难以避免的，为了避免痛苦，企业家常常做出许多非理性的行为。而不愿承认自己做出错误的决策，而且，往往为了遮蔽因为错误决策及其造成的或潜在损失带来的遗憾或焦虑，民营企业很可能改变自己原有的投资类型或信念去支持自己错误的投资决策，即表现为“一意孤行”的决策失误。在这样的情境下往往会导致投资失误。例如，前些年某企业决策层认定光伏产业投资具有良好投资前景，即使后来发现产能过剩，不适宜继续投资，该企业主仍然固执己见，最终投资失利，导致企业陷入困境的泥淖。

3、“期望”理论造成的企业决策失误

期望理论（Expectancy theory）是由北美著名心理学家和行为科学家维克托·弗鲁姆于1964年在《工作与激励》中提出来的。期望理论又称作“效价-手段-期望理论”，是管理心理学与行为科学的一种理论。这个理论可以公式表示为：激动力量=期望值×效价。期望理论是行为金融学的重要理论基础。Kahneman和Tversky(1979)通过实验对比发现，大多数投资者并非是标准金融投资者而是行为投资者，他们的行为不总是理性的，也并不总是风险回避的。在经济行为中，人们对未来的损益会有心理预期。所得多于预期的喜悦，和失去多于预期的痛苦并不等量对称。人们对财富的减少或损失比对财富的增加或收益更为敏感，而且损失的痛苦要远远大于获得的快乐。损失带来的痛苦大于收益带来的满足，人们都是厌恶损失的，因此其决策与判断也会存在“偏差”。在企业家决策时，会有类似的情形: 失去机会的遗憾或痛苦大于抓住机会所获得的收益而产生的喜悦。尤其是错过了事后证明收益巨大的“好项目、大项目”时，这种感受更为强烈，称之为“机会损失厌恶”。在期望理论的诱惑下，企业往往追求多元化的市场机会，导致决策出现失误。例如，巨人集团时期的史玉柱，脱离计算机主业，大力发展房地产、保健品等非相关多元化领域的产品市场，其本质就是在“期望”理论的趋势下，赌市场机会，赌企业的生意，决策失误，最终导致巨人集团的失败。

二、信贷审查视角下企业决策风险的主要关注点

案例是最好的教科书！从企业大败局的风险案例中，商业银行的信贷经营可以提炼出信贷管理层面可以借鉴和警示的风险要点。从银行信贷审查和贷款预警的角度分析，商业银行需要重点关注贷款企业的决策风险是否存在如下几方面的问题：